CERTIFICATI: che cosa è il TCM?

Recentemente abbiamo assistito ad emissioni (in particolare l’emittente LEONTEQ) di certificati con TCM. Grazie alle emissioni con TCM (“Triparty Collateral Management”, Gestione Tripartita del Collaterale) gli investitori possono ridurre in modo più significativo il rischio emittente associato ai prodotti di investimento.

Per i prodotti emessi con TCM, l’emittente ha infatti l’obbligo di depositare un collaterale che, qualora si verifichi un cosiddettoInsolvency Event (ad esempio un default dell’emittente) oppure una collateralizzazioneinsufficiente, è destinato alla copertura dei suoi obblighi nei confronti degli investitori.

Per ogni prodotto emesso con setup TCM, SIX Securities Services (tramite SIX SIS Ltd)riceve automaticamente un collaterale dall’emittente, in base ad uno specifico programma di collateralizzazione.

Il collaterale è quindi depositato in nome dell’emittente in unconto segregato a copertura di tutti i prodotti TCM.SIX SIS Ltd, nella sua qualità di amministratore del conto segregato, rappresenta unsoggetto terzo, del tutto neutrale e completamente indipendente rispetto all’operazionedi investimento ed ha il compito di rilevare in modo sistematico che il collaterale deposi-tato corrisponda al valore di mercato del prodotto emesso.

Se il valore del collateralerisulta inferiore al valore di mercato del prodotto emesso, SIX SIS Ltd trasferisce specifi-ci titoli supplementari dal conto dell’ emittente al conto segregato per il TCM, così da assicurare una collateralizzazione costante ed accurata.

Se viene rilevata una collateralizzazione insufficiente e l’emittente non fornisce alcuncollaterale supplementare entro 5 giorni lavorativi, oppure se l’emittente va in default ose si verifica un Insolvency Event, un Collateral Agent designato ed indipendente cheagisce in nome e per conto degli investitori procede alla liquidazione del collaterale infavore degli stessi.

COS’E’ SIX SECURITIES SERVICES

SIX Securities Services appartiene al gruppo SIX, insieme al SIX Swiss Exchange (la

principale borsa valori svizzera). L’abbreviazione SIX è l’acronimo di Swiss Infrastructure

and Exchange. SIX gestisce l’infrastruttura della piazza finanziaria svizzera ed offre servizi

di prim’ordine a livello mondiale nei settori: negoziazione di titoli ed esecuzione di operazioni su titoli, informazioni finanziarie e operazioni di pagamento telematico. SIX Securities Services è una società specializzata in attività post trade. I suoi servizi sono rivolti al mercato nazionale svizzero e ai mercati internazionali. L’azienda si occupa di depositi (mercato nazionale e internazionale), di attività di compensazione con controparte centrale, di risk management, di transazioni in tempo reale (compreso il riallineamento delle giacenze), di gestione di collaterali e di servizi relativi al mercato azionario.